01 传票风波始末：从大楼翻修到利率政策
这场危机的直接导火索是美联储总部翻修项目。该项目于2022年启动，预计2027年完工，预算从最初的19亿美元增至近25亿美元。特朗普曾多次批评该项目“成本超支”，并指责鲍威尔“无能”。
然而鲍威尔在11日发布的视频声明中直言不讳地指出，调查实际上“既非针对去年6月的证词，也非针对美联储大楼翻修工程”，这些不过是“借口”。
他尖锐地表示，这实质上是关于美联储能否继续依据证据和经济状况制定利率，而不是屈服于政治压力。
特朗普迅速否认知情。他在11日接受媒体采访时声称对鲍威尔遭调查“一无所知”，并否认调查旨在施压鲍威尔降息。但特朗普同时批评鲍威尔“肯定不擅长管理美联储，也不擅长建造大楼”。
市场对这一事件的反应迅速而剧烈。美元指数12日一度下跌至98.82，跌幅超0.3%；美国股指期货同步下挫，纳斯达克指数期货一度下跌超0.9%。与此相反，现货黄金12日一度涨至每盎司4601.38美元，创下历史新高。
02 关键人物普尔特：从住房局长到反美联储先锋
比尔·普尔特在此次事件中扮演的角色引发广泛关注。一向行事稳重的FHFA局长在特朗普政府内部已成为一股高调力量，推动颇具争议的住房政策构想。
普尔特不仅推动了对鲍威尔的调查，此前还曾向司法部提交关于美联储理事丽莎·库克的刑事举报，这成为特朗普试图解雇库克的根源所在。美国最高法院将于本月晚些时间审理库克一案。
普尔特上周五晚上陪同特朗普飞往佛罗里达州棕榈滩。他是海湖庄园的会员，经常光顾该俱乐部以及特朗普位于附近的高尔夫球场。这种近距离关系使得他能够在特朗普耳边施加影响。
针对自己在传票事件中的角色，普尔特试图划清界限。他在接受彭博电视采访时表示：“司法部不在我的职责范围之内。这不归我管。我对此一无所知，你们可以去问司法部。”
但根据多个知情人士透露，普尔特确实是推动调查的关键人物。
03 白宫内部裂痕：财长贝森特的紧急干预
这场调查引发了特朗普政府内部的不和。据报道，美国财政部长贝森特周日晚与特朗普进行紧急通话，表达了对调查的深切担忧。
贝森特警告称，这一行动可能扰乱金融市场，并妨碍接替鲍威尔的计划。他原本期望在特朗普提名新的美联储主席后，鲍威尔会按惯例离任，但现在情况可能生变。
美联储主席的任期将于2026年5月结束，但鲍威尔作为美联储理事的任期可持续至2028年。他尚未表明是否会按惯例在主席任期届满后卸任理事。
白宫内部对调查行动的分歧显而易见。一名政府高级官员表示，传唤鲍威尔的决定来自司法部而非普尔特。而知情人士称，这项调查由华盛顿特区联邦检察官办公室负责，联邦检察官珍妮娜·皮罗已批准对鲍威尔展开调查。
皮罗是特朗普的长期盟友，去年被任命执掌该办公室。
04 超越鲍威尔：特朗普的利率行政干预之路
尽管与美联储存在激烈斗争，特朗普政府并未停止对利率市场的干预。上周，特朗普指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，这一行动被市场称为 “房贷版QE”​ 。
美国财政部长贝森特解释称，此举旨在“匹配这些债券从美联储资产负债表中缩减的速度”。美联储目前每月约有150亿美元的MBS到期不续，而特朗普政府试图用“两房”的购买力来填补这一需求缺口。
这一干预措施已产生立竿见影的效果。美国30年期固定住房抵押贷款的平均利率已降至5.99%，是自2023年2月以来首次跌破6%。
同时，特朗普还呼吁将信用卡利率上限设置为10%，为期一年。这些举措都被视为特朗普试图绕过美联储，直接行政干预主要利率的做法。
对冲基金经理比尔·阿克曼直言这是一个“错误”。他警告称，强行压低利率可能导致银行大规模取消消费者的信用卡服务。
05 市场担忧：当美联储独立性遭遇政治压力
债券市场已经发出警报。多家大型债券管理公司警告，特朗普政府对美联储独立性的冲击可能推高长期国债收益率，这与特朗普降低利率的目标正好背道而驰。
PGIM固定收益联席首席投资官格雷戈里·彼得斯表示：“市场将对美联储作为不稳定源头感到非常不安。”他将司法部威胁起诉鲍威尔比作“足球运动员意外为对手球队进球”，称这是“又一次制度规范的瓦解”。
PIMCO首席投资官丹尼尔·伊瓦斯科指出：“任何威胁货币政策决策独立性的事情都可能导致意外后果。更简单地说，你最终可能得到更高的利率。”
参议院银行委员会成员、北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯已承诺，将阻止任何下任美联储主席的提名行动，直至鲍威尔的法律问题完全解决。蒂利斯表示：“现在受到质疑的是司法部的独立性和公信力。”
瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓表示，特朗普长期施压美联储的做法可能适得其反。如果市场预计通胀将攀升，长期利率不仅不会下行，反而会上行。
法律斗争的影响已经显现。参议院银行委员会的重要成员、北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯已承诺，将阻止任何下任美联储主席的提名行动，直至鲍威尔的法律问题完全解决。
特朗普表示已经决定了下一任央行行长的人选，但尚未公开宣布。白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特和前美联储理事凯文·沃什是主要热门人选。
这场传票风波已经超越鲍威尔个人命运，成为检验美国央行独立性的试金石。正如鲍威尔在声明中所说：“这关乎美联储能否继续依据证据和经济状况制定利率，抑或货币政策将受政治压力或胁迫左右。”